上半年利润跌幅最大的钢铁企业华菱钢铁出台了最新的重组方案。日前，华菱钢铁发布公告称，拟通过置入金融业务，保留节能环保业务，置出钢铁业务的方式实现保壳，这是继重庆钢铁、*ST韶钢后，又一家“钢铁换金融”欲实现保壳的企业。业内认为，通过“钢铁换金融”，可以置入优质资产，但能否实现仍有待观察。钢铁业务被置出后该如何处置，也没给出明确的方案，被淘汰的可能性很大。

200亿资产腾挪

华菱钢铁此次重组方案包括：资产置换、发行股份购买资产、募集配套资金三个方面的内容，涉及的资产变动超过200亿元。

在资产置换中，华菱钢铁拟将除所持湘潭节能100%股权外的全部资产及负债与华菱集团持有华菱节能100%股权、财富证券24.58%股权及迪策投资持有的财富证券13.41%股权中的等值部分进行资产置换，置出资产的评估值为60.9亿元，置入资产合计54.5亿元；差额部分由华菱集团支付现金补足。华菱钢铁置出的全部资产及负债由华菱集团承接；置入的财富证券37.99%股权由本次重组完成后华菱钢铁的全资子公司财信投资承接。

发行股份购买资产，华菱钢铁拟通过非公开发行股票方式以对价为81.4亿元购买财信金控持有的财信投资100%股权，以对价为3.7亿元购买深圳润泽持有的财富证券3.51%股权。购买的财富证券股权将由本次重组完成后上市公司的全资子公司财信投资承接。

募集配套资金，华菱钢铁拟通过非公开发行股票方式向华菱控股募集配套资金，募集资金总额为 84亿元，发行数量不超过2314049586股，发行价格为3.63元/股。

行业案例频现

这并不是第一家通过“钢铁换金融”的重组案例。2016年6月，重庆钢铁发布公告称，重庆钢铁计划从渝富集团收购非上市金融类等资产，并同时出售公司钢铁相关资产，可能涉及资产置换、发行股份购买资产及配套融资事项。

当时就有业内人士表示，通过重庆国资委能够在系统内整合资源，保住重庆钢铁上市企业的壳，既保证了上市公司的持续性，又盘活了其他优质资产。

但是，3个月过去了，目前重庆钢铁依然停牌，没有进一步消息。

无独有偶，*ST韶钢此前也曾谋划类似的“钢铁换金融”重组。但2016年6月，*ST韶钢称因为无法在规定时间内完成相关资产的剥离、注入资产的审计、评估并推出相应的重组预案，这家宝钢集团旗下的企业计划出售全部钢铁业务资产，并置入宝钢集团下属金融业务资产的方案也流产了。

有业内人士分析称，有了以上案例，华菱钢铁这次重组能否成功，也要打个问号。

重组后，华菱钢铁将剩下“金融+节能环保”产业。业内认为，入股华菱钢铁11年的安赛乐米塔尔也在近期出售了华菱钢铁的股份，恐怕也与重组有关系。

钢铁“淘汰”大势

卓创钢铁行业分析师毕红兵认为，华菱钢铁此次重组意图明显，就是吸收优质资产到上市公司，将上市公司的劣质资源淘汰，而钢铁板块作为将被淘汰的业务，华菱钢铁也没给出处置方案。

“看来华菱钢铁的钢铁产能只能落得自然淘汰的地步，效益偏差的业务则要看市场竞争机制了。”毕红兵介绍。

在钢铁行业整体低迷之际，华菱钢铁去年净亏损29.6亿元。2016年上半年，尽管市场环境有所改善，但华菱钢铁仍然亏损9.4亿元，利润下滑512%，成为24家A股上市钢铁企业“下跌王”，在亏损榜上排名第二位，仅次于上半年的“亏损王”重庆钢铁，重庆钢铁在重组停牌的上半年亏损达17.9亿元。同样，过去两年，*ST韶钢亏损严重，2014年和2015年的亏损额分别为13.9亿元及26亿元，2016年上半年亏损达2.29亿元。